Взаимодействие внешнего и внутреннего равновесия

Необходимость внесения корректив. При построении национальной модели открытой экономики возникает необходимость внести существенные коррективы в те выводы, которые мы получили, когда изучали условия достижения равновесия в национальной экономике закрытого типа.

Нет оснований чистый экспорт (Xn) рассматривать лишь как некую сумму объема экспорта и импорта, так как Xn – это весьма сложная модель, функционирование которой предопределяется многими эндогенными и экзогенными параметрами. Следует учитывать, что чистый экспорт влияет на обменный курс, а сам валютный курс оказывает обратное воздействие на объемы и темпы чистого экспорта: Xn↕ ↔ ее↕.

Чистый экспорт может как ускорять, так и замедлять экономическое развитие страны. Одно дело ввозить в страну недостающие лекарства, современное оборудование и высокие технологии, другое – импортировать пиво, колбасу и американские фильмы.

Чистый экспорт оказывает непосредственное воздействие на рынок заемных средств. Впрочем, на некоторое время оставим в стороне чистый экспорт. Ведь возникает другой вопрос: можно ли такие переменные ВВП, как потребление (С), инвестиции (I) и государственные закупки (G) рассматривать только как чисто внутренние компоненты, не зависящие от международных экономических отношений, валютного курса и т.п.?

Ответ – отрицательный. Поскольку при достижении внутреннего макроэкономического равновесия связующим звеном между ведущими секторами и сферами национальной экономики выступает денежный рынок и равновесная процентная ставка (вспомним модель IS-LM), то есть резон еще раз обратить внимание на протекающие там процессы.

Если в закрытой модели национальной экономики можно считать, что имеет место равновесие типа S = I, то в открытой модели приходится учитывать, что S = I + Xn = I + NFI. Согласимся с тем, что между закрытой и открытой моделью денежного рынка обнаруживается весьма существенная разница.
Вторая модель означает, что если экономика страны становится открытой, то модель достижения равновесия на рынке сбережений становится более сложной: (S = I) →→ (S = I + NFI).

Ранее чистый экспорт (X > IM; X < IM) мы определили как неравновесие товарных потоков определенной страны на внешнем рынке. Обратим внимание на то, что внешнее неравновесие такого рода в виде чистого экспорта (или чистых иностранных инвестиций) всегда гасится за счет внутренних сбережений. Внутренние сбережения (S) равны внутренним инвестициям (I) плюс чистые иностранные инвестиции (NFI).

В случае положительного значения Xn (или NFI) возможности для внутренних инвестиций сокращаются. часть сбережений используется для финансирования чистых иностранных инвестиций (прирост валютных резервов, кредитование иностранных партнеров и т.п.).

Если значение чистого экспорта отрицательное (что хронически характерно для Беларуси), то это означает, что внутренние инвестиции частично покрываются за счет внутренних сбережений и частично за счет внешних источников (в объеме IM – X), т.е.:

I = S – ( – Xn) = S + Xn = S + NFI.

Эффект саморегулирования. Следует отметить, что в представленной модели (S = I) →→ S = I + NFI между экономическими переменными обнаруживаются не только прямые, но и обратные зависимости. это означает, что в национальной экономике в данной сфере отношений обнаруживается определенная способность к саморегулированию. При этом в центре событий всегда оказывается внутренняя процентная ставка или цена денежного капитала (Z).

Первая ситуация. Повышение процентной ставки под воздействием чистого экспорта и, как следствие, снижение привлекательности инвестиционных проектов из-за снижения чистой прибыли инвестора (Pr – Z = min) сокращают спрос на денежный капитал (т.е. инвестиционный спрос). Снижение спроса на денежный капитал ведет к снижению процентной ставки.

В итоге обнаруживается следующая зависимость: Xn↑ →→ Z↑ →→ (Pr – Z = min) → → I↓ →→ Z↓. Обратим внимание на то, что в рамках данной модели формируются встречные изменения внутренней процентной ставки. Поэтому на практике процентная ставка как бы обречена колебаться вокруг некого своего объективного долговременного значения.

Вторая ситуация. равновесная процентная ставка не является пассивным элементом, зависящим от чистого экспорта. Наоборот, всегда оказывает прямое воздействие на объем чистого экспорта и NFI.

1. Повышение процентной ставки на внутреннем рынке усиливает приток капитала в страну, который обычно размещается в виде срочных банковских депозитов. Это способствует повышению обменного курса и уменьшает положительное значение чистого экспорта.
2. Повышение процентной ставки вызывает снижение курса ценных бумаг (Bb). Они становятся более привлекательными для иностранных инвесторов, что вызывает приток в страну денежного капитала (M). Это приводит к сдвигу линии предложения денежного капитала Sm и снижению процентной ставки. Снижение процентной ставки, в свою очередь, вызывает снижение обменного курса и рост экспорта (чистого экспорта). В итоге получаем: Z↑ →→ Bb↓ →→ M↑ →→ Z↓ →→ Ee↓ →→ Xn↑. Изменение объема чистого экспорта означает, что открытая национальная экономика отправляется за поиском нового варианта равновесия.
3. Повышение процентной ставки усиливает заинтересованность экспортеров по ускорению возврата в страну валютной выручки. Одновременно появляется заинтересованность в получении краткосрочного кредита в иностранных банках на более выгодных условиях. это уменьшает спрос на денежный капитал на внутреннем рынке и снижение процентной ставки. Вновь открывается возможность воздействовать на чистый экспорт через колебания обменного курса.